Estratégia de escrita de opções

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2 Estratégias de Escrita de Opções Historicamente Superando o S & amp; P 500.

10 de janeiro de 2012 19:12.

Neste artigo, os desempenhos de estratégias comuns de escrita de opções de portfólio são analisados ​​em relação ao seu desempenho histórico de 1989 a 2010. A partir dessa análise, duas estratégias de redação de opções surgiram como as vencedoras claras. Seus retornos históricos superaram o S & amp; P 500 ao gerar menos risco. Essas estratégias e outras são explicadas com mais detalhes abaixo.

Retorno Total S & P 500 (SPTR) - Referência para esta análise.

Embora possa ser uma surpresa para alguns investidores, o índice S & amp; P 500, normalmente seguido, não inclui dividendos em seu desempenho de preço. No entanto, o índice S & amp; P 500 Total Return inclui dividendos e é um índice melhor para avaliar o desempenho do estoque histórico. Por isso, usei esse índice como referência para comparar o desempenho das estratégias de opções abaixo.

CBOE S & P 500 BuyWrite Index (BXM)

Os portfólios de compra e venda também conhecidos como estratégias de chamadas cobertas podem aumentar o retorno do portfólio quando o mercado está estável ou com tendência menor. Essa estratégia de compra e venda mantém o índice S & amp; P 500 e registra uma chamada coberta de um mês perto do dinheiro no subjacente a cada mês. Esta estratégia limita o potencial de valorização, ao mesmo tempo que reduz parcialmente o risco de queda.

Historicamente, o retorno médio anual desta estratégia é ligeiramente inferior ao do SPTR, mas tem um desvio padrão mensal muito menor de retorno, gerando assim um Índice de Sharpe mais alto. O Índice de Sharpe mede o outperformance de um portfólio ajustado pelo seu risco (Retorno Anual - Taxa Livre de Risco / Desvio Padrão).

Os investidores que buscam gerar retornos mais inteligentes, conforme medidos pelo Índice de Sharpe, podem considerar esses dois produtos que permitem que os investidores participem dessa estratégia de compra e venda:

PowerShares S & amp; P 500 BuyWrite Portfolio ETF (NYSEARCA: PBP) iPath CBOE S & amp; P 500 BuyWrite Index ETN (NYSEARCA: BWV)

CBOE S & P 500 2% O Índice BuyWrite (BXY)

Essa estratégia é semelhante à estratégia BXM acima. No entanto, esta estratégia vende uma opção de compra de OTM de 2% no índice S & P 500, em vez de uma chamada quase-dinheiro. Ao vender uma oferta de OTM, isso aumenta o potencial de crescimento, mas, consequentemente, oferece menos cobertura de perda. Portanto, essa estratégia produz um retorno maior do que o BXM e o SPTR, mas com um nível de risco maior, gerando um Índice de Sharpe semelhante ao BXM, mas ainda superior ao SPTR.

Atualmente, não encontrei nenhum ETF que replique essa estratégia. No entanto, os investidores podem replicar a estratégia escrevendo 2% de chamadas cobertas por OTM no SPY (S & amp; P 500 ETF).

CBOE S & P 500 95-110 - Índice de colarinho (CLL)

Como as duas estratégias anteriores, essa estratégia também ocupa uma posição no S & P 500 enquanto protege a posição com um colar. Este colar consiste na compra de um put de 3 meses a 95% do valor do índice S & P 500 ao vender uma chamada de 1 mês a 110% do valor do índice S & P 500. O call curto ajuda a financiar a compra da put, que protege contra a queda do preço das ações. O problema com essa estratégia é que o custo da proteção de venda não é totalmente compensado pelo prêmio coletado da chamada curta. Portanto, essa estratégia supera apenas as outras estratégias durante anos em que o mercado de ações experimenta grandes quedas. Como o mercado aumentou com mais frequência do que diminuiu durante esse período, o custo do seguro foi um empecilho para os retornos. Foram apenas dois anos (2001 e 2008) de 22 anos analisados, nos quais o retorno total do S & amp; P 500 apresentou quedas suficientes para que a CLL superasse outras estratégias. Portanto, esta estratégia tem um desempenho significativamente inferior ao índice S & amp; P 500 Total Return e a todas as outras estratégias de opções discutidas neste artigo com base em retornos absolutos e numa base ajustada ao risco.

Atualmente, não encontrei nenhum ETF que replique essa estratégia nem recomendo que os investidores repliquem essa estratégia.

CBOE S & P 500 PutWrite Index (PUT)

Ao contrário das estratégias acima mencionadas, esta estratégia não ocupa uma posição no S & amp; P 500. Em vez disso, esta estratégia é longa o S & amp; P 500, escrevendo um PUT de 1 mês no dinheiro no índice S & P 500, mantendo uma posição de caixa garantida investida em Letras do Tesouro. Esta estratégia apresentou o maior retorno de qualquer estratégia mencionada neste artigo, produzindo o menor desvio padrão, portanto, seu Índice de Sharpe também é o mais alto.

Geralmente, há uma compensação entre risco e retorno. Como resultado, a estratégia de venda sustenta a tendência, já que tem o maior retorno e o menor desvio padrão. O artigo de Ennis Knupp "Avaliando as características de desempenho do CBOE S & P 500 PutWrite Index" explica que a origem desse excesso de retorno se deve a duas características de investimento:

Uma desconexão entre a volatilidade implícita das opções de venda e a volatilidade realizada do subjacente. Ennis Knupp descobriu que a volatilidade realizada de 20 dias tem sido consistentemente menor do que o índice VIX (que mede a volatilidade mensal das opções negociadas no S & P 500) de 1990 a 2008. Capturando uma maior deterioração no tempo com a venda de 1 mês vs. Opções de venda de 3 meses. Por exemplo, Ennis Knupp estima que uma opção de 3 meses tem metade do prêmio de tempo de uma opção de 1 ano, que é quatro vezes mais longa que a de 3 meses.

A razão econômica para o desequilíbrio estrutural entre volatilidade implícita (VIX) e volatilidade realizada é que a demanda por opções de venda para seguro de carteira supera o número de vendedores existentes no mercado, aumentando assim o preço e a volatilidade implícita das opções de venda no S & P 500

Embora atualmente não tenha encontrado nenhum ETF que replique essa estratégia, essa é certamente uma estratégia que vale a pena executar em uma conta razoável. Os investidores também devem estar cientes dos riscos dessa estratégia. Embora essas opções de venda sejam garantidas com uma posição de caixa subjacente, os investidores que estão escrevendo opções de venda podem perceber perdas extremas se o S & P 500 sofrer quedas significativas. Além disso, a estratégia deve ser executada todo mês, não importa se o mercado está aumentando ou diminuindo. Alguns investidores podem não ter o estômago para vender puts durante quedas substanciais do mercado, mas este é um ótimo momento para cobrar prêmios quando o índice VIX é realmente alto.

A matriz a seguir mostra o retorno anual médio histórico de cada estratégia plotada em relação ao índice de Sharpe. Note, PUT e BXY são as duas estratégias que produzem simultaneamente altos retornos e altos índices de Sharpe.

Resumo de Estratégias.

Como mostrado na tabela abaixo, as duas estratégias de opção que superam o S & amp; P 500 e estratégias que estou considerando implementar no futuro próximo são as estratégias CBOE S & P 500 2% O BuyWrite e CBOE S & P 500 PutWrite.

Fontes de dados: performances históricas do CBOE Micro Site.

Isenção de responsabilidade: consulte seu consultor financeiro antes de tomar decisões de investimento. Dependendo de suas circunstâncias e tolerância a riscos, as estratégias neste artigo podem não ser adequadas para todos os investidores.

Divulgação: Não tenho posições em quaisquer ações mencionadas, e não há planos para iniciar qualquer posição nas próximas 72 horas.

Divulgação adicional: Estou pensando em implementar algumas das estratégias deste artigo no próximo mês.

Opções escrevendo erros para evitar.

Nos mercados voláteis e imprevisíveis de hoje, a venda de opções está se tornando uma escolha popular entre investidores e traders de alta renda líquida. Isso se deve principalmente às altas probabilidades de sucesso da estratégia em negócios individuais, capacidade de gerar renda confiável e desempenho positivo em todos os tipos de condições de mercado.

Mas enquanto a venda de opções pode ser uma maneira poderosa de se diversificar em uma estratégia não-correlacionada e não-direcional, não há almoço grátis. Escrever opções é uma dessas estratégias que é fácil de entender, mas infinitamente mais difícil de dominar. A venda de opções, especialmente em commodities, tem seu próprio conjunto de riscos. Saber como lidar com eles deve acalmar todos os medos que você possa ter sobre a venda de prêmios e aumentar sua lucratividade.

Ao considerar se deve ou não alocar capital a um portfólio de vendas de opções, muitos dos recursos que você pode ter acesso para descrever uma maneira recomendada de vender opções. Se você contratar um gerente profissional ou tentar ir sozinho, saber o que fazer parece ter precedência sobre o que não fazer.

A experiência mostra, no entanto, que não fazer as coisas erradas terá tanto, se não mais, um impacto sobre o desempenho final do seu portfólio do que fazer todas as coisas certas. Portanto, podemos aprender muito com os erros dos outros. Para esse fim, vamos explorar os três maiores erros que os vendedores de opção cometem e, mais importante, discutir maneiras simples de evitar cometê-los.

Erro um: Sobre posicionamento.

O posicionamento excessivo é o maior erro que os novos vendedores de opções fazem. A maioria dos corretores que atendem clientes autodirigidos vai ver isso de novo e de novo. Não importa o quanto você os ensine sobre como vender opções, é difícil ensinar alguém a se posicionar.

Normalmente, é assim que funciona: os novos operadores vendem algumas opções, vêem-nos decair e ficam entusiasmados, achando que encontraram o Santo Graal dos investimentos. Eles aumentam sua atividade para níveis ridículos, vendendo opções demais em relação ao tamanho de suas contas e acabam com muitas opções para sua conta ou concentradas em um mercado ou setor específico. Isso coloca toda a carteira em maior risco de sofrer perdas. Opção de venda funciona, mas você tem que entender e respeitar a alavancagem. Lembre-se de que você deve estar certo a maior parte do tempo na venda premium, mas em algum momento você terá uma perda e você não pode deixar essa perda acabar com você.

Isso também remonta ao comerciante versus mentalidade do investidor. A venda de opções pode às vezes ser prejudicial para os operadores ativos. Os comerciantes querem (e às vezes pensam que precisam) negociar todos os dias. A venda de opções é mais uma atividade passiva que requer principalmente tempo e paciência. Isso coloca a estratégia em desacordo com os operadores ativos que gostam de muita ação.

Algumas diretrizes simples podem ajudar muito a proteger contra o excesso de alavancagem: manter 50% do capital da sua conta em dinheiro e diversificar seus outros 50% em pelo menos seis a oito commodities, puts e calls usando uma combinação de estratégias nuas e disseminadas. Essa estrutura de portfólio é baseada em muitos anos de experiência no gerenciamento de fundos de propriedade e de clientes. Use-o e você não cometerá o erro de super posicionamento. Embora a grande maioria dos gerentes de redação de opções profissionais se concentre nos mercados de índices de ações, a diversificação de commodities oferece mais variedade e permite que você aproveite melhor os níveis de prêmio com preço errado, especialmente alguns preços errôneos sazonais que geralmente ocorrem em determinados mercados agrícolas.

Introdução para colocar a escrita.

Colocar a escrita é uma parte essencial das estratégias de opções. Vender um put é uma estratégia em que um investidor escreve um contrato de venda e, vendendo o contrato ao comprador, o investidor vendeu o direito de vender ações a um preço específico. Assim, o comprador de venda agora tem o direito de vender ações para o vendedor.

Vender um put é vantajoso para um investidor, porque ele ou ela receberá o prêmio em troca de se comprometer a comprar ações ao preço de exercício se o contrato for exercido. Se o preço da ação ficar abaixo do preço de exercício, o vendedor terá de comprar ações do comprador quando a opção for exercida. Portanto, um vendedor put normalmente tem uma perspectiva neutra / positiva sobre o estoque ou espera uma diminuição na volatilidade que ele ou ela possa usar para criar uma posição lucrativa.

[Escrever um put é muito parecido com escrever uma apólice de seguro para uma casa: você recebe um prêmio e só é obrigado a pagar se houver danos à casa. Aprenda como dividir opções em conceitos fáceis de entender e relacionáveis ​​e veja em tempo real como as opções de negociação realmente funcionam no curso Opções para Iniciantes da Invetopedia Academy]

Por que você consideraria essa estratégia?

Colocar a escrita pode ser um método muito lucrativo, não apenas para gerar renda, mas também para inserir uma ação a um preço predeterminado. Colocar a escrita gera renda porque o escritor de qualquer contrato de opção recebe o prêmio enquanto o comprador obtém os direitos de opção. Se cronometrada corretamente, uma estratégia de put-writing pode gerar lucros para o vendedor, desde que ele ou ela não seja forçado a comprar ações da ação subjacente. Assim, um dos principais riscos que o put-seller enfrenta é a possibilidade de o preço das ações cair abaixo do preço de exercício, forçando o vendedor a comprar ações ao preço de exercício. Observe também que a quantia de dinheiro ou margem requerida em tal evento será muito maior do que o próprio prêmio da opção. Esses conceitos se tornarão mais claros quando considerarmos um exemplo.

Em vez de usar a estratégia de cobrança de prêmio, um escritor de venda pode querer comprar ações a um preço predeterminado que seja inferior ao preço de mercado atual. Nesse caso, o put writer venderia um put a um preço de exercício abaixo do preço atual de mercado e receberia o prêmio. Tal trader estaria ansioso para comprar ações ao preço de exercício, e como uma vantagem adicional, ele ou ela lucra com o prêmio da opção se o preço permanecer alto. Note, no entanto, que a desvantagem dessa estratégia é que o trader está comprando uma ação que está caindo ou caiu.

Digamos que as ações da XYZ sejam negociadas por US $ 75 e seu preço de US $ 70 por US $ 70 (preço de exercício é US $ 70) por US $ 3. Cada contrato de venda é para 100 ações. Um escritor de venda venderia os US $ 70 no mercado e receberia o prêmio de US $ 300 (US $ 3 x 100). Tal trader espera que o preço da XYZ seja negociado acima de $ 67 no próximo mês, conforme representado abaixo:

Vemos que o trader está exposto a perdas crescentes quando o preço das ações cai abaixo de US $ 67. Por exemplo, a um preço de ação de US $ 65, o put-seller ainda é obrigado a comprar ações da XYZ ao preço de exercício de US $ 70. Ele ou ela, portanto, enfrentaria uma perda de $ 200, calculada da seguinte forma:

US $ 6.500 (valor de mercado) - US $ 7.000 (preço pago) + US $ 300 (prêmio recebido).

Para encerrar o estoque pendente antes do vencimento, o put-seller compraria de volta o contrato de venda no mercado aberto. Se o preço da ação se mantiver constante ou subir, o vendedor colocado geralmente obterá lucro em sua posição. Se, no entanto, o preço da XYZ tiver caído drasticamente, o put-seller será forçado a comprar a opção de venda a um preço muito mais alto ou forçado a comprar as ações a preços acima do mercado. No caso da negociação de ações da XYZ a US $ 65, o put-seller seria forçado a pagar pelo menos US $ 500 para recomprar o put no vencimento ou forçado a ter as ações "colocadas" a US $ 70, o que exigirá US $ 7.000. dinheiro ou margem. Observe que, em qualquer cenário, o vendedor colocado realiza uma perda de US $ 200 no vencimento.

A venda de opções de venda pode ser uma estratégia recompensadora em ações estagnadas ou em alta, já que um investidor pode cobrar prêmios de compra sem incorrer em perdas significativas. No caso de uma queda de ações, no entanto, um vendedor colocado está exposto a um risco significativo - mesmo que o risco do vendedor seja limitado. Em teoria, qualquer ação pode cair para um valor de 0. Assim, no caso do nosso exemplo, o pior cenário envolveria uma perda de US $ 6.700. Como em qualquer opção comercial, sempre certifique-se de que você está informado sobre o que pode dar errado.

Devido aos riscos envolvidos, colocar a escrita raramente é usado sozinho. Os investidores normalmente usam opções em combinação com outros contratos de opções.

Estratégias de negociação de opções finais.

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Compre-escreva.

O que significa 'Buy-Write'?

Buy-write é uma estratégia de negociação de opções em que um investidor compra um ativo, geralmente uma ação, e simultaneamente escreve (vende) uma opção de compra nesse ativo. O objetivo é gerar receita com prêmios de opções. Como a posição das opções é coberta pela posição subjacente, o risco de redução da opção é minimizado.

É muito semelhante a escrever uma chamada coberta em uma posição existente no ativo subjacente. A única diferença é o timing dos dois negócios.

QUEBRANDO PARA BAIXO 'Buy-Write'

Essa estratégia pressupõe que o preço de mercado para o subjacente não subirá significativamente dos níveis atuais antes da expiração. Se isso não acontecer, o investidor que estiver escrevendo a opção de compra receberá o prêmio recebido da venda de opções.

O preço de exercício da opção deve ser maior do que o preço pago pelo subjacente, mas quanto maior a greve, maior será a saída do dinheiro e menor será o prêmio recebido.

Além disso, quanto maior o tempo até a expiração, maior será o prêmio. No entanto, quanto maior a expiração, maior a probabilidade de o mercado perder liquidez, resultando em preços menos eficientes. Portanto, os investidores devem encontrar o saldo entre o preço de exercício e a expiração.

Caso o preço do ativo subjacente suba acima do preço de exercício, a opção será exercida no vencimento (ou antes), resultando no investidor vendendo o ativo pelo preço de exercício. Ele ainda mantém o prêmio recebido, mas não se beneficia do ganho adicional no preço subjacente. Em outras palavras, em troca da receita do prêmio, o investidor limita seu ganho sobre o subjacente.

Idealmente, o investidor acredita que o subjacente não se recuperará no curto prazo, mas será muito mais alto no longo prazo. Ele / ela ganha renda sobre o ativo enquanto aguarda o eventual aumento de longo prazo no preço.

Implementando um comércio de compra e venda.

Suponha que um investidor acredite que o estoque da XYZ é um bom investimento a longo prazo, mas não tem certeza de quando seu produto ou serviço se tornará verdadeiramente lucrativo. Ele / ela decide comprar uma posição de 100 ações nas ações ao preço de mercado de US $ 10 por ação. Como o investidor não espera que o preço suba em breve, ele também decide escrever uma opção de compra de ações XYZ a um preço de exercício de US $ 12,50, vendendo-o por um pequeno prêmio.

Enquanto o preço do XYZ permanecer abaixo de US $ 12,50 até o vencimento, o trader manterá o prêmio e o estoque subjacente.

Se o preço subir acima do nível de US $ 12,50 e for exercido, o comerciante será obrigado a vender as ações a US $ 12,50 para o detentor da opção. A negociação só perderá a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado.

Se o preço de mercado no vencimento for $ 13,00 por ação, o investidor perde o lucro adicional de $ 13,00 - $ 12,50 = $ 0,50 por ação. Note que este é dinheiro não recebido, em vez de dinheiro perdido. Se o investidor simplesmente fizer uma chamada a descoberto ou nua, ele / ela teria que ir ao mercado aberto para comprar as ações para entregar e os US $ 0,50 por ação se tornariam uma perda real de capital.

Estratégias.

Um spread de call de bear é uma estratégia de recompensa limitada por risco limitado, consistindo de uma opção de call curto e uma opção de call longa. Essa estratégia geralmente é lucrativa se o preço das ações permanecer estável ou diminuir.

O máximo que pode gerar é o prêmio líquido recebido no início. Se a previsão estiver errada e o estoque se recuperar, as perdas só aumentarão até que a call longa limite o valor.

Um spread de colocar um urso consiste em comprar um put e vender outro put, em um strike menor, para compensar parte do custo inicial. O spread geralmente é lucrativo se o preço das ações se mover para baixo. O lucro potencial é limitado, mas o risco também é de que a ação suba inesperadamente.

Essa estratégia consiste em comprar uma opção de compra e vender outra a um preço de exercício mais alto para ajudar a pagar o custo. O spread geralmente é lucrativo se o preço das ações subir, assim como uma estratégia de call longa e regular, até o ponto em que a short call limita os ganhos.

Um spread de touro é uma estratégia de recompensa limitada por risco limitado, consistindo de uma opção de venda a descoberto e uma opção de venda longa com um menor impacto. Esse spread geralmente é lucrativo se o preço das ações se mantiver estável ou subir.

Essa estratégia permite que um investidor compre ações ao menor preço de exercício ou preço de mercado durante a vida da opção.

O put garantido em dinheiro envolve a escrita de uma opção de venda e, simultaneamente, a reserva do dinheiro para comprar o estoque, se atribuído. Se tudo correr como esperado, permite que um investidor compre as ações a um preço abaixo de seu valor de mercado atual.

O investidor deve estar preparado para a possibilidade de a colocação não ser atribuída. Nesse caso, o investidor simplesmente mantém os juros sobre o T-Bill e o prêmio recebido pela venda da opção de venda.

O investidor adiciona um colar a uma posição de estoque longa existente como um hedge temporário, um pouco menos que completo, contra os efeitos de um possível declínio no curto prazo. A greve de compra prolongada fornece um preço mínimo de venda para a ação, e a greve de chamada curta estabelece um preço máximo.

Essa estratégia consiste em escrever uma chamada coberta por uma posição de estoque longa equivalente. Ele oferece um pequeno hedge sobre as ações e permite que um investidor ganhe uma receita de prêmios, em troca da perda temporária de grande parte do potencial de valorização da ação.

Essa estratégia é usada para arbitrar uma colocação que é supervalorizada por causa de seu recurso de exercício antecipado. O investidor vende simultaneamente uma quantia in-the-money ao seu valor intrínseco e reduz o valor das ações, e então investe os recursos em um instrumento que recebe a taxa de juros overnight. Quando a opção é exercida, a posição liquida no ponto de equilíbrio, mas o investidor mantém os juros ganhos.

Esta estratégia lucra se a ação subjacente subir para, mas não acima, o preço de exercício das chamadas curtas. Além disso, o lucro é erodido e depois atinge um patamar.

Essa estratégia é apropriada para uma ação considerada bastante valorizada. O investidor tem uma posição comprada longa e está disposto a vender a ação se ela subir ou comprar mais ações se ela cair.

Essa estratégia consiste em comprar uma opção de compra. É um candidato para investidores que querem uma chance de participar da apreciação esperada da ação subjacente durante o prazo da opção. Se as coisas correrem como planejado, o investidor poderá vender a ligação com lucro em algum momento antes da expiração.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver no corpo da borboleta no vencimento.

Essa estratégia combina uma perspectiva otimista de longo prazo com uma perspectiva neutra / baixista de curto prazo. Se o estoque subjacente permanecer estável ou diminuir durante a vida da opção de curto prazo, essa opção expirará sem valor e deixará o investidor possuir a opção de longo prazo livre e clara. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre exigirá o pagamento de um prêmio para iniciar a posição.

Essa estratégia é lucrativa se o título subjacente estiver entre os dois avisos curtos de chamada na expiração.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver fora das asas externas no vencimento.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver fora das asas da borboleta de ferro na expiração.

Essa estratégia consiste em comprar puts como um meio de lucro se o preço das ações se mover para baixo. É um candidato para investidores pessimistas que desejam participar de uma recessão antecipada, mas sem o risco e os inconvenientes de vender as ações a descoberto.

O horizonte temporal é limitado à duração da opção.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver no corpo da borboleta no vencimento.

Essa estratégia combina uma perspectiva de baixa de longo prazo com uma perspectiva neutra / otimista de curto prazo. Se o estoque permanecer estável ou subir durante a vida da opção de curto prazo, ele expirará sem valor e deixará o investidor possuir a opção de longo prazo. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre exigirá o pagamento de um prêmio para iniciar a posição.

Essa estratégia é lucrativa se o título subjacente estiver entre os dois avisos curtos de venda na expiração.

O custo inicial para iniciar esta estratégia é bastante baixo, e pode até ganhar um crédito, mas o potencial de crescimento é ilimitado. O conceito básico é que o delta total das duas chamadas longas seja aproximadamente igual ao delta da chamada curta única. Se o estoque subjacente apenas se mover um pouco, a alteração no valor da posição da opção será limitada. Mas se a ação subir o suficiente para o ponto em que o total das duas longas chamadas se aproxima de 200, a estratégia funciona como uma longa posição acionária.

O custo inicial para iniciar esta estratégia é bastante baixo, e pode até ganhar um crédito, mas o potencial de redução é substancial. O conceito básico é que o delta total dos dois puts longos seja aproximadamente igual ao delta do put único curto. Se o estoque subjacente apenas se mover um pouco, a alteração no valor da posição da opção será limitada. Mas se a ação cair o suficiente para o ponto em que o delta total dos dois longos se aproxima de 200, a estratégia funciona como uma posição de estoque curta.

Essa estratégia é simples. Consiste em adquirir ações em antecipação ao aumento dos preços. Os ganhos, se houver, são realizados somente quando o ativo é vendido. Até lá, o investidor enfrenta a possibilidade de perda parcial ou total do investimento, caso a ação perca valor.

Em alguns casos, as ações podem gerar receita de dividendos.

Em princípio, essa estratégia não impõe um cronograma fixo. No entanto, circunstâncias especiais podem atrasar ou acelerar uma saída. Por exemplo, uma compra de margem está sujeita a chamadas de margem a qualquer momento, o que pode forçar uma venda rápida inesperadamente.

Essa estratégia consiste em comprar uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e vencimento. A combinação geralmente é lucrativa se o preço das ações se mover de forma acentuada em qualquer direção durante a vida útil das opções.

Essa estratégia é lucrativa se o preço das ações se mover de forma acentuada em qualquer direção durante a vida da opção.

Essa estratégia consiste em escrever uma opção de chamada não coberta. Lucra se o preço das ações permanecer estável ou diminuir, e se a opção expirar sem valor.

Um put nu envolve escrever uma opção de venda sem o dinheiro reservado na mão para comprar o estoque subjacente.

Essa estratégia envolve um grande risco e depende de um preço estável ou crescente das ações. Faz melhor se a opção expirar sem valor.

Essa estratégia consiste em adicionar uma posição de venda longa a uma posição de estoque longa. A unidade de proteção estabelece um preço "mínimo" sob o qual o valor das ações do investidor não pode cair.

Se as ações continuarem subindo, o investidor se beneficia dos ganhos ascendentes. No entanto, não importa quão baixo o estoque possa cair, o investidor pode exercer o put para liquidar as ações ao preço de exercício.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver fora das asas da borboleta na expiração.

Essa estratégia lucra com as diferentes características das opções de compra de curto e longo prazo. Se o estoque se mantiver estável, a estratégia sofre com a queda do tempo. Se o estoque subjacente se mover rapidamente para cima ou para baixo, ambas as opções se moverão em direção ao seu valor intrínseco ou zero, estreitando assim a diferença entre seus valores. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre receberá um prêmio ao iniciar a posição.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver dentro das asas internas na expiração.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver dentro das asas da borboleta de ferro na expiração.

Essa estratégia é lucrativa se o estoque subjacente estiver fora das asas da borboleta na expiração.

Esta estratégia beneficia das diferentes características das opções de venda de curto e longo prazo. Se o estoque subjacente se mantiver estável, a estratégia sofre com a queda do tempo. Se a ação se mover rapidamente para cima ou para baixo, ambas as opções se moverão em direção ao seu valor intrínseco ou zero, diminuindo assim a diferença entre seus valores. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre receberá um prêmio ao iniciar a posição.

Um candidato para investidores pessimistas que desejam lucrar com uma depreciação no preço da ação. A estratégia envolve o empréstimo de ações através da corretora e a venda das ações no mercado pelo preço em vigor. O objetivo é comprá-los de volta mais tarde a um preço mais baixo, garantindo assim um lucro.

Essa estratégia envolve a venda de uma opção de compra e uma opção de venda com a mesma expiração e preço de exercício. Geralmente, lucra se o preço das ações e a volatilidade permanecerem estáveis.

Essa estratégia é lucrativa se o preço da ação e a volatilidade permanecerem estáveis ​​durante a vida útil das opções.

Essa estratégia pode lucrar com um preço fixo das ações ou com uma queda da volatilidade implícita. O comportamento real da estratégia depende em grande parte do delta, theta e Vega da posição combinada, bem como se um débito é pago ou um crédito recebido ao iniciar a posição.

Essa estratégia pode lucrar com um preço de ação ligeiramente em queda ou com o aumento do preço das ações. O comportamento real da estratégia depende em grande parte do delta, theta e vega da posição combinada, bem como se um débito é pago ou um crédito recebido ao iniciar a posição.

Essa estratégia combina uma longa chamada e uma posição de estoque curta. Seu perfil de payoff é equivalente às características de um longo put. A estratégia lucra se o preço das ações se mover para baixo - quanto mais dramaticamente, melhor. O horizonte temporal é limitado à duração da opção.

Essa estratégia é essencialmente uma posição de longo prazo sobre o estoque subjacente. A chamada longa e a venda a descoberto combinadas simulam uma posição de estoque longa. O resultado líquido envolve o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas para o prazo da opção: potencial ilimitado para apreciação e grande (embora limitado) risco caso o estoque subjacente caia em valor.

Esta estratégia é essencialmente uma posição curta de futuros sobre o estoque subjacente. A compra longa e a chamada curta combinadas simulam uma posição de estoque curta. O resultado líquido envolve o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas para o prazo das opções: potencial limitado mas grande para valorização se a ação cair, e risco ilimitado caso o estoque subjacente aumente em valor.

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